中共中央政治局8月26日召开会议，审议通过“健康中国2030”规划纲要。中共中央总书记习近平主持会议。

　　会议认为，编制和实施“健康中国2030”规划纲要是贯彻落实党的九游体育入口十八届五中全会精神、保障人民健康的重大举措，对全面建成小康社会、加快推进社会主义现代化具有重大意义。同时，这也是我国积极参与全球健康治理、履行我国对联合国“2030可持续发展议程”承诺的重要举措。

　　会议强调，“健康中国2030”规划纲要是今后15年推进健康中国建设的行动纲领。要坚持以人民为中心的发展思想，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，坚持正确的卫生与健康工作方针，坚持健康优先、改革创新、科学发展、公平公正的原则，以提高人民健康水平为核心，以体制机制改革创新为动力，从广泛的健康影响因素入手，以普及健康生活、优化健康服务、完善健康保障、建设健康环境、发展健康产业为重点，把健康融入所有政策，全方位、全周期保障人民健康，大幅提高健康水平，显著改善健康公平。

　　会议指出，推进健康中国建设，要坚持预防为主，推行健康文明的生活方式，营造绿色安全的健康环境，减少疾病发生。要调整优化健康服务体系，强化早诊断、早治疗、早康复，坚持保基本、强基层、建机制，更好满足人民群众健康需求。要坚持共建共享、全民健康，坚持政府主导，动员全社会参与，突出解决好妇女儿童、老年人、残疾人、流动人口、低收入人群等重点人群的健康问题。要强化组织实施，加大政府投入，深化体制机制改革，加快健康人力资源建设，推动健康科技创新，建设健康信息化服务体系，加强健康法治建设，扩大健康国际交流合作。

　　【个股解析】

　　健康中国8只概念股价值解析

　　乐普医疗(300003，股吧)：投资上海君实生物，药品板块再添重磅品种

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：洪阳日期：2016-08-04

　　投资要点

　　事件：公司通过以自有资金1.九游体育下载08亿元受让上海君实生物1200万股；并以9000万元认购君实生物定向发行股票1000万股，合计持有君实生物4%的股权。

　　投资上海君实生物，布局单抗药物：君实生物专注于创新单克隆抗体药物和其他九游娱乐治疗性蛋白药物的研发与产业化，在研产品主要覆盖心血管疾病、肿瘤和骨质疏松等领域。全球单抗市场迅速扩张，2015年市场规模达到980亿美元，目前已成为生物制药领域占比最大的子行业。中国单抗药物渗透率极低，2015年国内单抗市场规模约为70亿元，仅占全球市场的1.1%。国内单抗药物市场保持年均30%以上的高速增长，未来市场潜力巨大。君实生物在研产品线丰富，拥有12个创新产品，多个产品研发进展国内排名第一。其中，PD-1为国家重大新药创制产品，目前处于临床I期；PCSK9产品已申报临床，；阿达木单抗已获得临床批件，即将开始I期临床；BlyS单抗预计2016年三季度获得临床批件。

　　公司心血管药品不断丰富，储备PCSK9重磅品种：公司通过外延并购，心血管药品产品线不断完善，氯吡格雷、阿托伐他汀钙等重磅品种快速放量带动药品板块业绩爆发式增长。血脂代谢异常是我国居民心血管疾病的一大诱因，血脂代谢异常患者人数超过2亿人，总体形势不容乐观。2015年国内血脂调节药物市场规模超过200亿元，增速超过20%。PCSK9抑制剂是新一代降血脂药物研发热点，可大幅降低血液内低密度脂蛋白胆固醇LDL-C浓度，尤其适用于他汀类耐受患者。目前全球仅两个PCSK9单抗药品上市，分别是赛诺菲的Alirocumab和安进的Evolocumab，根据汤森路透的销售潜力分析，2019年这两种药品的销售规模可能达到44.14亿美元和18.62亿美元。目前国内尚无PCSK9单抗药品上市，君实生物的PCSK9产品已申报临床，研发进展国内第一，预计于2021年上市销售。乐普医疗(300003，股吧)将共同参与PCSK9产品的临床研究，并负责产品上市后销售，共享产品收益，未来有望成为继双腔起搏器、完全可降解支架、左心耳封堵器等上市后保持公司持续增长的又一战略品种。

　　投资建议

　　我们预计公司2016-2018年归母净利润7.35亿、9.60亿和12.41亿元，EPS分别为0.42元、0.55元和0.71元，对应PE分别为44倍、34倍和26倍。我们长期看好公司在心血管领域的“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台布局，维持“增持”评级。

　　风险提示：1)医疗器械审批进度低于预期；2)外延并购与整合不达预期；3)商誉减值风险。

　　保龄宝(002286，股吧)：“大健康”战略推动业绩稳步增长

　　类别：公司研究机构：西南证券(600369，股吧)股份有限公司研究员：朱会振日期：2016-08-02

　　事件：近期公司公告因未就重组推进达成一致意见，故终止重大资产重组事项并撤回相关申请文件，该行为未对公司主营业务造成不利影响，未来公司将继续围绕“大健康”战略进行布局，稳步推动公司业绩增长。

　　募投项目陆续投产，功能糖再添新品种。2013年公司通过非公开发行方式募集资金6亿元，用于年产5万吨果糖(固体)综合联产项目、年产5000吨结晶海藻糖项目、年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精干燥装置项目和技术中心建设项目共五个项目。截至目前上述5万吨果糖(固体)项目和年产5000吨低聚半乳糖项目、糊精项目已于2015年年底建成投产，年产5000吨结晶海藻糖项目也将于下半年建成投产，届时公司的功能糖品种将更加丰富。未来几年，公司预计将继续通过创新、改造的方式整合现有生产线，不断扩充产品品种。

　　短期：糖价上涨，果葡糖浆替代效应凸显。据美国农业部数据显示2016年全球糖产量和总消费量的缺口将达757万吨，联合国粮农组织食糖价格指数显示2016年1-6月食糖价格上涨38.4%。我们认为果葡糖浆作为蔗糖的最佳替代品，将从糖价上涨中获益。且从公司所在地禹城的果葡糖浆和济南的白砂糖价格走势可看出两者价差年初至今持续扩大，从最新数据显示白砂糖的价格是果葡糖浆价格的3倍。短期糖价上涨，替代效应凸显果葡糖浆的需求将增大。

　　长期：大众食品功能化，功能糖市场空间广阔。功能糖作为新型功能性糖源，其优点是不被人体吸收，在增甜改善食物口感的同时有利于人体肠道有益菌的增殖，起到维护人体健康的作用，基于其不被身体代谢、不产生热量的特点糖尿病人和肥胖者可放心食用。目前世界上如法国、匈牙利、比利时等国家已经对含糖饮料征税。中国民众随着健康意识的不断提升以及食品饮料安全问题的日益严峻，促使中国消费者也更为关注减糖、无糖。我们认为，随着人们收入增加和生活水平的提高，大众食品功能化将成大趋势，而作为功能性替代品功能糖市场前景广阔。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.15、0.19、0.25元，对应PE分别为77、62和48倍。我们看好公司围绕“大健康”战略的相关布局，符合大众食品功能化的发展趋势，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：募投项目或不达预期；糖价上涨或不达预期。

　　万达信息：全年业绩稳定增长、增发加强健康产业布局

　　类别：公司研究机构：广发证券(000776，股吧)股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2016-04-26

　　内生+外延贡献稳定成长能力。

　　2015年公司业务保持稳健的成长速度，实现营业收入18.7亿元，同比增长21%，净利润2.3亿，同比增长22%，扣非净利润同比增长21%。其中，2015年第四季度单季实现营收9.1亿，同比增长25%，净利润1.6亿，同比增长24%。公司业务稳定成长得益于医疗卫生行业的蓬勃发展和智慧城市相关业务的有序推进。2015年公司业务拓展和并表范围扩大至销售费用同比增长42%，管理费用同比增长77%。资本化研发支出占研发投入72%，占当期净利润比重为105%。去除上海复高和宁波金唐的贡献，公司收入同比增长10%，净利润同比下滑13%，公司净利润较多依赖收购标的。

　　业务结构更加良性、毛利率水平获得显著提高。

　　按业务类型分，从增速上看，公司2015年变化较为明显，系统集成业务连续两年增速放缓，软件开发保持较高的增长，运营服务在2015年有较为显著的成长。从毛利率的变化上看，三类业务均有提高，其中软件开发最为显著，相比14年提升13个百分点。整体上看，公司在保证毛利率水平整体向上态势的同时，加强结构调整，高毛利的业务增速显著，整体盈利能力有所增强。

　　非公开发行加强四朵云战略布局。

　　公司拟发行股份募集资金(10亿)购买嘉达科技99.4%股权，嘉达科技持有四维医学(90%)、全程健康(45%)同时举牌受让药谷药业(92.04%)，加强对医疗、医药和健康管理的布局，在上海地区的医疗健康服务正逐步形成示范效应。预计16-18年EPS分别为0.27元、0.33元、0.38元，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　收购标的业绩不达预期风险；以社保、卫生和健康管理为主的民生业务收入增速偏低；健康管理的业务模式投入周期较长、所需资源较多、具体盈利模式有待探索验证，有一定不确定性；

　　宝莱特：深耕血透，“剩”者为王

　　类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：江维娜，邓周宇日期：2016-08-08

　　深耕血透，“剩”者为王

　　血透行业市场空间极大，潜在市场空间超千亿。但是行业价值链的顶端在血透机器、透析器和医院，国产企业集中于利润率较低的透析粉液和管路等。不少企业曾经试图想进入血透行业，大部分都是浅尝辄止，目前国内仅有宝莱特等极少企业在血透产业里深耕下来。

　　全产业链布局获得协同效应，资源快速向公司集中

　　宝莱特坚持“血透设备+透析耗材+渠道+医疗服务”全产业链布局，进而产生协同效应。1、生产和供应链效率提升，净利率提升。(粉液生产企业都是区域性的小企业，获取客户的能力有瓶颈。全产业链整合之后，公司实力更强，每个地区的市场将会开发更深入，使得单个透析粉液厂的生产效率提升。2、销售渠道协同性提升。(单个代理商资金实力有瓶颈无法开拓更多的客户，同时代理商受制于上下游两头压制利润空间并不大，宝莱特与代理商合作一起开拓下游客户，一方面使得渠道实力不断提升，另一方面通过全产业链布局提升行业效率，反过来再让利给渠道，使得代理商的利润空间提升)。这种协同性将使得公司获得超过行业的平均利润率，也大大提升了全国扩张的能力。

　　厚积薄发，未来进入高速增长通道

　　透析粉液全国布局正在形成(东北华北华东华中华南)，内生+外延获得50%复合增速。渠道代理业务扩张迅速(原因在于渠道商与全产业链布局的宝莱特合作会有明显好处)，上海、贵州、深圳渠道并入以及更多潜在代理商合作的背景下将获得30%-50%的复合增速。透析器上市带来增量收入。新品透析机上市、透析器研发、肾病医院复制将推动公司向行业价值链的顶端迈进。

　　风险提示

　　公司全国性布局低于预期。

　　行业空间巨大，公司持续深耕、高增长确立、维持“增持”评级

　　预计2016-2018年净利润6400万/1亿/1.4亿，同比+166%/+57%/+40%，EPS0.44元/0.68元/0.96元，PE89倍/56倍/40倍。血透行业空间巨大，公司持续深耕，资源快速向公司集中，高增长确定。员工持股计划成本价35.73元，现价38.64元，具备安全边际。维持“增持”评级。

　　卫宁健康：中报预告稳健成长、合作人寿打造双赢格局

　　类别：公司研究机构：广发证券(000776，股吧)股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2016-06-29

　　事件：中报扣除投资收益净利润预增25%-50%。

　　卫宁健康与6月28日发布中报业绩预告，2016H1净利润约42050万元~43510万元，同比增长约619%~644%，扣除本次卫宁科技投资收益影响净利润约7310万~8770万，同比增长约25%~50%。

　　行业政策密集落地、公司将受益行业成长。

　　政策面：2016年趋势与14、15年不同的是，更多综合性的政策颁布，从综合医改出发，自上而下细化，落实到分级诊疗、医保控费等方面，这种变化将加强财政部、人社部、卫计委等多部门之间配合，改革得到的实际支持力度将更加强硬。业务面：云医，连接超过600家医院；云险，深化与中国人寿(601628，股吧)合作，处方流转实现20家以上医院服务；云药，实现15000家药店接入，商保签约控盘保费超过4亿元，直递点超过50家；云康，实现管理孕产妇超万，慢性病超十万。公司将在政策不断推进的浪潮中前进。

　　引入人寿参股卫宁科技、共筑医保市场。

　　报告期内，公司原控股子公司卫宁科技引入战略投资者中国人寿(601628，股吧)。中国人寿(601628，股吧)2014年、2015年健康险业务市场份额分别21%、17%，行业领先。

　　卫宁科技与人寿的组合或可将双方在技术和市场覆盖方面的优势结合，同时卫宁健康大量的商业资源也可获得商保助力。商业健康险行业目前呈基数小增速快的趋势(16年1-5月收入1914亿，同比增长90%)，医保控费行业的成长性和天花板将不断突破。

　　根据公司公告，人寿入股卫宁科技交易预计将增加公司2016年并表的净利润约为3.47亿元，考虑其对净利润的影响(不考虑并表预计卫宁健康16年净利润2.02亿，同比增长33%)，预计16-18年EPS分别为0.64元、0.36元和0.54元，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　商业保险控费业务的推广与落地进度存在不确定性；远程健康管理合作业务的盈利模式尚未形成。

　　美年健康：连锁制服务业态里高速成长的龙头股

　　类别：公司研究机构：国金证券(600109，股吧)股份有限公司研究员：李敬雷日期：2016-08-01

　　业绩情况。

　　公司实现营业收入10.4亿元，同比增长47.5%；实现营业利润-2,367万元，比上年同期减少亏损32%；实现利润总额-2,173万元，比上年同期减少亏损32.6%；实现归属于上市公司股东的净利润-2,267万元，比上年同期减少亏损10%。

　　经营分析。

　　1。上半年公司业绩保持高速增长态势：n专业体检行业季节性变化较大，行业上半年收入占全年比重较低，但房屋租金、折旧、摊销等固定成本照常摊销，有的季度可能出现亏损状况，是行业的普遍现象。公司今年上半年经营状况较去年同期大幅提升，收入端同比增长47.5%(去年上半年公司收入同期增长48.2%)，今年公司业绩基数增大，但仍继续维持高增长态势。上半年公司未对外公告并购成熟体检机构(慈铭未并表)，因而公司上半年所取得业绩可看做自身已有店面增长贡献。新增体检分院和原有分院的运营能力和绩效提升所致，收入增加和成本费用控制带来经营利润的上升。

　　2。市场竞争缓和+公司业务拓展+规模效应将带来公司全年业绩高速增长：

　　(2.1)随着行业整合加速，尤其是龙头公司之间开始出现并购整合，专业体检机构前几年打价格战的情况有所缓解，我们预计公司今年人均单价(不考虑增加附加服务的情况下)维护良好。

　　(2.2)公司今年开始着手增加附加值业务，公司将有序开展基因测序业务、电子健康病历、远程医疗服务、转诊业务、健康保险、慢病管理等；并推出3650精准套餐，针对5个年龄段人群推出10大标准体检套餐，除了引进了西门子、东芝、飞利浦、GE等国际一线品牌的体检设备外，还引入了拥有完全自主知识产权的安翰胶囊胃镜体检设备，借助3650高端体检产品，公司的利润率有望逐步提升。

　　(2.3)规模效应开始逐渐显现：

　　当前美年健康有约120家控股店，约40家左右参股店，在筹建的约有40-50家。慈铭体检目前约控股60家，加盟店20余家。公司已取得专业健康体检行业里龙头第一的行业地位。随着门店滚动发展，公司的期间费用率逐步压缩，从去年开始，公司管理费用率同比下降了3.3个百分点，销售费用率下降了0.7个百分点，使得公司在毛利率稳定的情况下，净利率提升了2.6个百分点；今年一季度，公司的管理费用率和销售费用率分别同期下降4个百分点和5个百分点。这是由于公司的连锁制业态已经进入了新店拉动收入、老店贡献利润的良性经营周期，规模效应出现。我们认为随着更多的门店逐步进入收入、利润增长周期，公司的规模效应将逐步释放。

　　3。两大龙头体检机构并购带来1+1>2的整合效应：n当前公司收购整合业内知名连锁体检机构慈铭健康，收购完成后两大龙头机构有望实现1+1>2的整合效应。

　　(3.1)在网点互补层面，慈铭体检网点布局主要在东中部的一二线城市，和美年健康的网点布局存在互补。本次收购完成后将进一步提高上市公司对中国境内健康体检行业的覆盖率和区域覆盖率，提高对客户需求的响应能力，从一定程度上实现客户群体的统一销售，避免重复开发。

　　(3.2)在运营层面，这次交易将有利于美年大健康与慈铭体检发挥双方在营销、采购、管理等方面的协同效应，降低经营成本，提升盈利能力。

　　(3.3)在同业竞争层面，本次交易前，慈铭体检的实际控制人为俞熔先生。同时，俞熔先生也是上市公司的实际控制人，这次交易完成后，慈铭体检将成为上市公司全资子公司，有望解决目前专业体检机构存在的同业竞争问题。

　　盈利预测。

　　不考虑慈铭今年并表因素，预计公司2016~2018年净利润分别为3.9亿、5.25亿、7.05亿，对应EPS0.16、0.22、0.29元。慈铭体检2016~2018年预测扣非后归属母公司净利润为1.25亿、1.62亿、2.03亿，配套融资20.4亿，假设募集配套资金发行底价与发行股份购买资产同为31.13元/股，募集配套资金发行股份+资产收购增发共1.5亿股本。若慈铭体检2016年全年并表(预计可能四季度并表，但由于体检行业四季度为旺季，出于可比考虑，所以按全年并表提供给投资者业绩参考)，则公司2016~2018年净利润分别为5.15亿、6.87亿、9.08亿，对应EPS0.2、0.27、0.35元。假设慈铭明年完整年度并表，且慈铭完成公告中业绩预测数值，则我们估计当前公司股价对应17年P/E估值50倍。我们维持对公司的持续推荐，建议把握住连锁制服务业态高速成长周期里的黄金投资时点。

　　风险提示。

　　限售股解禁风险；并购审批风险；整合扩张风险；经营风险。

　　爱尔眼科(300015，股吧)：2015年业绩符合预期

　　类别：公司研究机构：海通证券(600837，股吧)股份有限公司研究员：余文心日期：2016-03-01

　　投资要点：

　　事件：

　　2月26日晚公司发布业绩快报，2015年收入31.66亿元，同比增31.79%，4.27亿元，同比增38.15%。

　　点评：

　　2015年业绩基本符合预期。公司2015年收入31.66亿元，同比增31.79%，4.27亿元，同比增38.15%。此前我们预计公司2015年归母净利润4.35亿元，同比增40.62%，公司2015年业绩符合预期。

　　我们认为公司未来业务主要拓展方向为以下三个领域：

　　1、拓展全飞秒业务：目前爱尔在17个门店拥有全飞秒设备，2016年计划拓展至30家门店。全飞秒由于手术切口小、术后恢复快、对病人创伤最小等原因对半飞秒和板层刀技术有极强的替代性。从单价上看全飞秒价格在2万元左右，半飞秒在1.2万左右，全飞秒业务的拓展将对公司收入利润增长起到积极作用。

　　2、老花眼的治疗：目前治疗老花眼有三种方式：多焦点晶体植入、准分子手术、角膜基质层添加材料。爱尔眼科(300015，股吧)正在这方面进行科研工作，希望找到一个比较好的治疗老花眼方案进行推广。我们认为，随着老龄化的加速和人民对生活质量要求的提升，老花眼的治疗将从传统的配镜逐渐转变到更高端的技术手段，新技术替代将为爱尔眼科(300015，股吧)的持续发展带来更广阔的空间。

　　3、拓展门店：公司目前门店数量超过100家，体内约60家，体外约40家，根据公司规划，预计2017年门店数将达200家，基本覆盖全国大部分地级市。

　　盈利预测与投资建议。我们认为，公司作为医疗服务的龙头企业，商业模式优秀、管理团队稳健、业绩内生增速高、外延扩张速度快、激励机制好。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.43、0.61、0.84元，同比增长38.20%、41.13%、37.06%。目标价34元，对应15-17PE分别为79、56、40倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：海外收购尚需获得政府批准，医疗事故的风险，高估值的风险

　　东软集团(600718，股吧)：业绩符合预期，定增点燃二次腾飞动力引擎

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文日期：2016-03-28

　　业绩符合预期。公司2015年实现营业收入77.5亿元，较去年同期下降0.57%；净利润为3.86亿元，较去年同期增长51.10%；拟每10股派1.50元。

　　业务转型见成效，毛利率回升，业绩拐点渐近。公司2016年软件及系统集成毛利率回升到27.54%，同比增加2.41%，主要增长来源是解决方案板块，特别是其中毛利率相对较高的软件业务得到快速增长。我们认为，公司以人员规模驱动增长为主的模式向以知识资产驱动增长模式的转型已初见成效。过去积累的技术红利，有望在未来几年持续释放，推动公司业绩保持高速增长。

　　定增点燃二次腾飞引擎。公司在医疗健康、汽车电子(无人驾驶)、云计算等领域的布局和积累深厚，此前受内部治理结构的困扰，价值未能充分显现。随着定增方案的发布，核心管理层与公司利益深度绑定，为企业的二次腾飞点燃激情。

　　此外，通过与产业伙伴联手，基于公司的产业优势资源有望催生出全新的商业模式，进一步打开成长空间。

　　前瞻布局无人驾驶，充分受益软件定义汽车时代。公司在汽车电子领域拥有深厚技术积累和全球最高端客户资源，无人驾驶领域，公司全力布局环境感知等传感领域和V2X车联网通信领域，将是助力全球顶尖车厂向无人驾驶转型的稀缺“掘金铲”。无人驾驶经过近年来的发酵酝酿已经得到越来越多车厂以及互联网巨头的认可，从汽车的整体趋势来看，软件正在吞噬并占领整个行业，电子化、软件化、信息化正在代替以前机械动力部分成为价值中枢，公司作为车厂争相联手的软件巨头，将充分受益汽车产业的变革。

　　投资建议：公司2015年业务转型见成效，毛利率相对较高的软件业务得到快速增长，业绩显著提升。随着定增的发布，此前受内部治理结构的困扰，有望得到彻底解决，点燃企业二次腾飞的引擎。预计2016-2017年EPS为0.34、0.44元，维持“买入-A”评级，6个月目标价30元。

　　风险提示：新业务发展不及预期。